創新藥持續發力，如何把握佈局機會？
2023年四季度以來，A股市場經過反覆磨底後，醫藥生物行業開啓反彈。Wind數據顯示，10月20日至11月15日期間，申萬醫藥生物指數（801150.SI）上漲6.9%。被視爲“長坡厚雪”的醫藥板塊，伴隨多重政策利好加持，景氣度持續上升。
創新藥持續發力
9月以來，以減肥藥爲代表的創新藥板塊走強。消息面上，多重利好加持，包括創新藥定價政策出現寬鬆預期、年度醫保談判進度更新、國產創新藥獲批在美上市等消息。
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根據當前醫藥行業趨勢來看，隨着基本面持續改善，行業長期發展韌性仍在。
從支付端看，2023年1-9月，基本醫療保險基金（含生育保險）總支出20378.33億元，同比增長17.9%，保持着較高速度增長。(來源：國家醫療保障局，披露時間: 2023.10.25) 這意味着，隨着醫藥技術的快速進步、居民醫療需求逐步釋放以及人口老齡化加速等原因，或爲醫藥行業持續增長提供了長期確定性。
同時考慮到醫藥行業前期回調充分，向下波動的空間或相對有限。Wind數據顯示，截至11月15日，申萬醫藥生物指數（801150.SI）估值處在歷史較低位置，10年的市淨率分位在5%以內，10年的市盈率分位在20%，這意味着行業潛在向上修復空間可能相對較大，底部區間的估值波動風險也可能相對可控，投資性價比亦可能相對較高。
中銀創新醫療——堅守價值 力爭創造持續α
着眼當前市場階段，隨着創新藥板塊熱度的持續提升，板塊長期投資機會值得關注。
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作爲市場上同時具備A股+港股雙底倉的醫藥主題基金，中銀創新醫療聚焦創新醫療行業的長期投資機會。中銀創新醫療的基金經理鄭寧醫藥板塊研究員出身，具有紮實的行業研究經驗，目前已有8年證券從業經驗和1年投資管理年限。
深耕醫藥板塊多年，鄭寧逐步形成了自己在醫藥行業的投資框架，看重投資標的的中長期價值，堅守價值投資策略。在他看來，買一個標的是爲了享受公司長期業績增長的回報，他不會對大公司有執念，也不會對小公司置之不理，而是通過廣覆蓋力爭打造具有性價比的投資組合。
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歷史業績方面，以鄭寧在管產品中銀創新醫療A爲例，鄭寧於2022年7月起開始管理，截至2023年三季度末，中銀創新醫療A近1年收益率11.29%，同期業績比較基準-0.77%，超額收益12.06%。該基金機構持有者佔總份額比例持續增長，截至2023年中報已達到80%以上。（數據來源：基金定期報告）
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根據當前行業估值和點位水平，談到未來醫藥行業的投資潛力，中銀創新醫療基金經理鄭寧表示，現在整個醫藥的估值或在歷史底部位置，考慮到主流的醫藥股公司未來三年的利潤增速預期，再加上估值的彈性，對行業未來表現相對樂觀和積極。
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並且，鄭寧在醫藥領域重點關注創新藥的投資價值，他表示，創新藥作爲醫藥板塊中最具潛力的領域，目前基本面較強，這亦是三端共振報表兌現的結果。
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他解釋到，所謂三端共振，第一是需求端的高速增長，其次供給端在改革和收縮，最後是支付端變得更加透明。三端共振有望推動公司收入端呈現高速增長態勢，同時銷售費用率和研發費用率佔比下降，利潤端有望以超過收入的增速增長，更具投資吸引力。
鄭寧認爲，創新藥在全行業中都是具有較高投資性價比的賽道。下一輪醫藥板塊長牛中，創新藥預計或有望作爲主引擎。
未来态：夜翼
業績說明：
中銀創新醫療混合A成立於2019年11月13日，基金經理鄭寧自2022年7月1日起管理，基金回報/業績基準回報分別爲：成立至2020年底88.45%/38.53% 、2021年度-5.93%/-8.99%、2022年度-12.04% /-17.81%、2023年度上半年-18.82%/-6.62%、2023年三季度9.19%/-1.41%。
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中銀創新醫療混合C成立於2020年10月30日，基金經理鄭寧自2022年7月1日起管理，基金回報/業績基準回報分別爲：成立至2020年底5.32%/1.55%、2021年度-6.31%/-8.99% 、2022年度-12.39%/-17.81%、2023年度上半年-18.98%/-6.62%、2023年三季度9.07% /-1.41%。
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基金經理在管同類產品：中銀醫療保健混合A成立於2018年6月13日，基金經理鄭寧自2022年10月13日起管理，基金回報/業績基準回報分別爲：成立至2018年底-10.50%/-23.14%、2019年度76.38% /19.85%、2020年度89.84%/31.76%、2021年度-1.94%/-6.67%、2022年度-22.96% /-14.32%、2023年上半年-8.09% /-5.13%、2023年三季度2.32% /-1.10%。
中銀醫療保健混合C成立於2020年09月07日，基金經理鄭寧自2022年10月13日起管理，基金回報/業績基準回報分別爲：成立至2020年底2.60%/-0.73%、2021年度-2.32%/-6.67%、2022年度-23.27%/-14.32%、2023年上半年-8.25% /-5.13%、2023年三季度2.22% /-1.10%。（數據來源：基金定期報告，截止日期：2023年9月30日，同類指“混合基金-行業偏股型基金-醫藥醫療健康行業偏股型基金”，銀河證券。）
風險提示：基金有風險，投資需謹慎。基金管理人依照恪盡職守、誠實信用、謹慎勤勉的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益，在少數極端市場情況下，基金投資存在損失全部本金的風險。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成對本基金業績表現的保證。請投資者在進行投資決策前，仔細閱讀基金合同，招募說明書、產品資料概要等文件，瞭解基金的具體情況，根據自身投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資者的風險承受能力相匹配，並按照銷售機構的要求完成風險承受能力與產品風險之間的匹配檢驗。
機構佔比數據爲時點數據，佔比會隨着機構投資者申贖情況隨時變化，請投資者關注最新的基金定期報告以及機構大比例贖回可能導致的流動性風險。
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